美锦能源拟赴港上市 面临亏损高负债双重压力

美锦能源筹划赴港上市，拟成为山西首个A+H股企业。但公司近年业绩持续低迷，2024年首亏，2025年上半年预计亏损4.8亿—7亿元，主因煤焦价格下跌致毛利率下滑。公司资产负债率攀升至65%，为子公司担保余额超77亿元，被担保企业普遍亏损。氢能业务占比不足5%，销量下滑且项目延期。控股股东股权质押率达100%，家族控制结构风险显现。