【观点】美锦能源资金危机与氢能转型困境分析

美锦能源转债价格近期跌破面值，反映市场对其基本面的担忧。公司2025年及2026年一季度业绩持续亏损，毛利率大幅下滑，负债高企。更关键的是，账面货币资金已无法覆盖可转债未转股余额，资金链岌岌可危。氢能业务作为转型方向，2025年收入腰斩，毛利率为负，相关募投项目延期或终止，转型故事受质疑。大股东已质押全部股份，上市公司面临巨大资金压力。