德邦证券—煤炭开采行业煤焦钢春季策略：需求望复苏，下游看弹性，上游看红利—250123

政策持续加码支持内需，焦煤作为战略性资源，供需格局改善，红利价值凸显。黑色产业链下游需求提升有望推动煤焦钢价格上涨，尤其是在地产和基建投资增速加快的背景下。美锦能源作为焦炭行业的重要企业之一，可能受益于产业链利润修复和估值重塑。