光大期货：宏观情绪回暖，焦煤领涨黑色金属

临近3月份全国两会，市场宏观情绪升温，黑色金属交易热度上升，焦煤价格领涨。主产区煤矿复产迅速，但贸易商采买谨慎，新签订单量少，线上竞拍交投氛围不佳。需求端焦炭降价导致焦企亏损加剧，钢厂复产缓慢，供需矛盾尚不突出。下游焦化厂与钢厂焦煤库存减少，需求环比改善，备货情绪逐渐升温，两会前环保及安全限产可能导致阶段性供需错配，助推焦煤估值修复。需关注铁水需求变化、政策风向及地产、基建托底力度，同时警惕05合约升水现货带来的回调风险。