【观点】纺织制造中游承压，鲁泰A毛利率下降

分析2026年第一季度纺织制造行业业绩分化，上游板块受益于原材料涨价及低价库存储备，如棉价上涨带动富春染织等公司业绩超预期。

中游制造承压，海外需求放缓叠加原材料涨价、汇兑压力导致毛利率下降，面料端鲁泰A毛利率下降。

服装行业部分公司再现正经营杠杆效应，家纺、男装等板块表现亮眼，投资建议关注上游涨价、中游困境反转及下游成长弹性。