燕京啤酒上半年净利润增45% 燕京U8带动结构升级

燕京啤酒2025年上半年实现营业总收入85.6亿元，同比增长6.4%；归母净利润11.0亿元，同比增长45.4%；扣非净利润10.4亿元，超业绩预告上限。啤酒业务收入增长6.9%，燕京U8销量占比提升至20%以上，带动吨价上涨4.8%。二季度销量微降1.0%主因需求走弱及政策影响，但吨价增7.2%。其他业务中茶饮、矿泉水收入翻倍增长，毛利率提升14.7个百分点。费用率持续优化，销售/管理费用率分别下降0.5和1.1个百分点。土地收储带来7436万资产收益，净利率提升至12.9%。分析师上调盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为15.7/18.8/22.2亿元，维持“优于大市”评级。