【观点】燕京啤酒年报分析：增长放缓与挑战

燕京啤酒2025年年报显示营收153.3亿元，同比增长4.5%，归母净利润16.8亿元，同比增长59.1%，但季度增速持续放缓，第四季度出现亏损。

产品结构升级驱动吨价上行，中高档产品收入占比提升至68.27%，但核心大单品U8销量90万千升，同比增长29.3%，未达百万千升目标，且增速逐年走低。U8这张牌的影响力正在减弱，公司正通过推出高端新品A10、推进“百县工程”和“百城工程”寻找新增长点。

区域分布严重失衡，华北收入占比53.77%，华东份额缩减至8.95%；渠道端仍极其依赖传统渠道，电商占比仅2.26%。