【观点】燕京啤酒业绩亮眼但现金流隐忧

燕京啤酒2026年一季度实现营收40.97亿元，同比增长7.06%，净利润2.64亿元，同比大增60.19%，经营业务表现突出，U8大单品增速近30%，成本控制良好。

然而，经营活动现金流净额同比减少4.34%，可能因预付款项大幅增加所致，投资业务收益低微。

同时，研发投入收窄和U8增速放缓，品牌力与青岛啤酒相比存在差距，未来增长面临挑战。