国泰君安：啤酒行业稳量价升预期 成本下行利润率提升

国泰君安发布研报称，2025年啤酒行业销量景气度中性，但结构升级有望延续。原材料成本继续下行，费用投放平稳，竞争温和。燕京啤酒销量目标优于行业平均水平，处于供给侧改善红利期，中期分红率有提升空间，资本开支呈下降趋势，整体股东回报不断增强。