【观点】猪价磨底行业分析与投资观点

猪价持续走低，饲料成本上涨，行业处于深度亏损区间。市场逻辑或已生深刻变化，二次育肥托底作用明显减弱，行业产能去化只能依靠现金流失血被动完成。

国家已启动冻猪肉收储，并指导各地同步加大收储力度。头部猪企展现出更具韧性的经营能力，牧原股份和温氏股份2025年年报显示盈利且负债率改善。

二级市场层面，资金逆势流入养殖主题ETF。猪价反转尚无明确时间表，能繁母猪产能去化进度偏慢，短期情绪仍偏弱。对于配置型投资者，当前的低估值或许正是分批布局的时机；对于交易型投资者，或仍需等待右侧信号。