北方铜业：铜价波动与关税预期下的双刃剑

LME铜价近期震荡走弱，受美股疲软及美联储鹰派言论影响，但市场预期特朗普将对铜征收25%关税，推动美铜价格走强，伦铜价差扩大，全球铜价联动上涨。国内财政政策表态积极，2025年将通过提高赤字率和扩大政府债券规模支持内需，利好铜需求。然而，4月2日关税政策落地前市场存在不确定性，导致多头提前减仓，铜价波动率上升，国内现货升贴水虽可能抬升，但价格仍受国际铜价主导。