北方铜业短期承压但中期风险隐现，铜市多空博弈加剧

宏观层面，中美关税谈判和中国降准降息提振市场，但美联储暂不降息令铜价夜盘走弱。铜市短期受低库存、现货升水及消费数据支撑高位盘整，托克与摩科瑞提取LME铜库存加剧紧张情绪，加工费暴跌可能引发冶炼厂减产预期。中期看消费旺季转淡、价差收缩将导致基本面走弱，策略建议观望。