铜价狂飙创历史新高，供应缺口扩大提振龙头

2025年末，铜市迎来狂飙行情，LME与上期所铜期货价格连续刷新历史纪录，沪铜主力合约突破9.3万元/吨大关，单周涨幅高达6.12%。

分析认为，铜价上涨主要源于供应端收缩、宏观面宽松及需求端结构性增长。全球铜矿供应'长期缺口'已从预期转为现实，智利Codelco2025年产量预计同比下降，印尼出口限制、非洲政局动荡等导致新增产能增速不足2%，远低于需求增速。

国内方面，中国有色金属工业协会叫停约200万吨铜冶炼违规产能，CSPT成员企业达成'2026年减产10%'共识，且铜精矿加工费已跌至低于冶炼成本线，冶炼企业扩产意愿低迷。LME库存降至数月低位，下游企业恐慌性囤货进一步加剧价格上涨。

机构观点方面，花旗银行预计铜价将持续攀升至明年初，第二季度均价约13000美元/吨，并将乐观情境目标价上调至15000美元/吨；银河证券指出，全球铜矿供应短缺与区域性精铜供应失衡风险加剧，叠加流动性宽松预期，有望持续推动铜价上涨，建议关注国内铜矿龙头公司。