降息叠加供需趋紧 北方铜业等铜企受益

12月降息落地，美联储政策宽松预期持续，宏观环境对铜价构成支撑。供给端，全球主要矿山今年事故频发，预计2025Q4供给端减少20万吨产量，供给层面依旧偏紧。

中长期看，铜作为能源转型关键金属，在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值。强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的包括北方铜业。