【观点】铜基本面支撑铜价中枢上移，但宏观政策存不确定性

铜市场供应偏紧格局进一步加剧，铜矿粗炼费(TC)创历史新低至-120.70美元/吨，全球铜矿产量自2025年三季度起持续下降。需求端整体稳健，电力基建投资高增长支撑需求韧性，但新能源及家电板块增速放缓。展望下半年，铜价中枢有望继续上移，但需警惕美联储加息预期及美国铜进口关税政策落地带来的宏观压制风险。