【观点】机构分析铜价差暗含美国精炼铜关税风险概率

法兴银行等机构分析指出，COMEX与LME铜价差正演变为衡量美国精炼铜关税风险的关键指标。美国正推进针对精炼铜的“232条款”关税调查，市场已将当前COMEX溢价水平量化为对未来关税落地概率的预期。此举旨在应对美国对精炼铜进口依赖度的担忧，若全面关税落地，将加剧美国以外地区的供应紧张。分析师认为，在矿山供应偏紧和中美争夺资源的背景下，较宽的溢价短期仍对铜价构成支撑，但关税不确定性将导致市场波动率维持高位。