军工板块迎结构性复苏！航发控制被点名，新一轮采购周期或启动

2024年国防军工板块营收6807.66亿元（-2.09%），净利润242.19亿元（-38.69%），主要受审价等消极因素影响，仅海洋装备业绩增长。2025年一季度板块营收1301.10亿元（-2.84%），净利润62.20亿元（-18.37%），但上游军工电子被动元器件营收增长12.03%，进入主动补库存阶段。分析认为2025年为十四五收官年，军工板块或开启盈利能力修复，导弹等方向中下游订单和关联交易额大幅提升，供给侧持续扩张。投资建议关注航发控制等企业在订单周期、改革红利和技术垄断性方面的潜力。