天风证券—国防军工行业2025航空航天与防务投资策略——周期与改革：面向十五五新采购周期，迎接装备体系变革—250204

2025年国防工业将迎来新一轮采购周期，新订单有望在上半年兑现，产业链需求共振和新型武器装备放量将推动板块景气度上行。未来三到五年国防工业改革将重构产业格局和企业估值体系，鼓励竞争和创新，提升企业自主经营空间。全球国防开支增长带来军贸市场机遇，中国装备性价比高且政治附加条件少，军贸市场或出现历史性拐点。强化军事安全能力建设成为国家战略要求，新一代武器装备批产列装加速推进。建议关注装备体系改革潜力释放及新一代航空装备体系等投资机会。