【观点】普洛药业CDMO订单爆发式增长，管理层明确看好全年目标达成

中海基金于10月22日对普洛药业进行调研，管理层就三大业务板块及战略方向进行了详细阐述。

CDMO业务已成为核心增长引擎，总项目数达1715个、同比增长38%，后续三年在手商业化订单超78亿元，ADC、多肽、环肽、分子胶及小核酸等新分子承接能力快速提升。Q3临床期订单加速交付导致毛利率短期波动，但Q4商业化订单占比将回升，毛利率预计回归40%-45%正常区间。

API业务主动收缩低毛利品种，最差阶段基本过去，管理层预计2027年收入企稳回升、毛利率进一步改善。药品业务集采影响已调整到位，重心全面转向差异化品种和改良型新药。

产能与研发扩张力度显著：CDMO启动新一轮近20亿元产能建设（7个车间），2027年Q4起陆续投用；研发人员计划1-2年内CDMO板块扩至2000人。生物类似药板块计划2027年Q4在美提交IND，2030年自有大分子工厂投用。管理层明确表示有信心完成全年经营目标。