山西证券—医药行业2025年投资策略：多层次支付体系支持创新发展，看好中国制造扬帆出海—250311

医药生物指数在2021年初达到历史新高后进入3年下跌调整期，自2024年9月24日起跟随大盘反弹。当前医药板块估值处于近10年较低水平，新周期逐步孕育。政策支持创新药和商业健康险发展，医保局探索多元支付机制。人口老龄化推动高性价比产品和服务需求，CXO公司和医疗器械企业加速出海。普洛药业被列为重点关注公司之一，预计2025年医药板块盈利恢复并有望获得超额收益。