新华制药三季度净利骤降近六成，创新转型滞后拉响警报

新华制药2025年三季度报告显示，公司盈利能力出现显著下滑。前三季度归母净利润同比下滑25.53%，其中单三季度净利润降幅扩大至58.74%。

业绩下滑的核心原因在于为应对集采与竞争而采取的“以价换量”策略，导致盈利结构失衡。19个集采中标产品平均降幅超50%，直接拉低了制剂板块的毛利率。同时，公司的创新转型进程明显滞后，研发投入强度低于行业平均水平，核心创新药管线单一且进展缓慢，未能构建差异化优势以摆脱价格战。