【观点】通化金马转型阵痛：新药获批难掩业绩下滑与并购标的瑕疵

本文深度剖析了通化金马在创新转型过程中面临的多重压力与挑战。公司自主研发的阿尔茨海默病新药琥珀酸安维吖啶片获批后，股价因前期预期透支而出现“见光死”行情。随后，公司拟收购的创新药标的八加一药业，存在多项失信被执行人记录，成色存疑。与此同时，公司传统业务底盘出现松动，营收已连续两年下滑，2025年归属净利润同比骤降近四成，甚至跌回三年前水平。新药商业化放量尚待验证，外延并购能否落地也面临不确定性，创新转型的前景充满挑战。