东方证券—国防军工行业：国际局势不稳定下中国军贸迎来新机遇，技术迭代引领增长新势能—250307

中国军贸总量较低，但近年来显著增长。2023年军贸出口量占全球比例升至8.4%，但仍远低于美国的38.8%。军工企业国内收入占比长期维持在80%-90%，出口收入仅占15%。地缘冲突加剧和各国军费支出增加为军贸带来新机遇，特别是中东国家需求增大。中航西飞等公司受益于军贸市场的扩展，未来有望实现更大海外收入增长。