流动性与政策双重驱动，广发证券迎估值提升机遇

当前全球货币宽松浪潮下，A股市场迎来长期牛市关键拐点，证券板块作为“牛市旗手”受流动性扩张和政策红利双重驱动。流动性指数与券商股走势存在显著正相关，历史数据显示流动性扩张是驱动券商股行情的核心逻辑。全面注册制改革深化、做市商制度扩容、衍生品业务松绑等政策红利持续释放，头部券商2025年半年报净利润同比大幅增长，ROE水平回升至7.31%。广发证券作为上市券商，是证券ETF龙头（159993）跟踪的国证证券龙头指数成分股之一，将受益于流动性扩张带来的业务量提升及政策红利释放，当前券商板块PE估值处于历史分位数35%的合理区间，若未来12个月M2增速维持8%以上，板块合理估值中枢有望提升至25倍，对应30%左右的上行空间，广发证券或迎来估值修复机会。