【观点】广发证券负债高企与业务短板分析

广发证券2026年开年通过H股配售与可转债募资超61亿港元，全部用于增资境外子公司，但市场质疑其合理性，因境外业务贡献低。

同时，公司负债压力凸显，2025年前三季度末有息负债达4574.81亿元，一年内到期占比超80%，流动性风险高。光鲜业绩背后，资管业务持续亏损，投行业务竞争力下滑，暴露核心业务短板。尽管2025年前三季度营收和净利润创历史新高，但业务造血能力不足，依赖外部融资。