平安证券—非银行金融行业深度报告：公募基金销售端展望，渠道优化在即，客户体验为王—250113

平安观点指出，基金产品结构和渠道结构发生变化，股票ETF和债基成为基金公司扩AUM的重要手段。代销渠道逐渐取代直销渠道主导基金销售，券商在股票型和QDII基金方面具有优势。费用结构中，客户维护费和销售服务费成收入压舱石，认/申购费率下行明显。未来公募费改将规范销售环节收费，优化投资者体验。建议关注渠道能力突出的东方财富、权益产品服务占优的中信证券、中金公司、华泰证券，以及旗下公募产品力强劲的广发证券等。风险提示包括金融政策监管力度超预期、行业竞争加剧等。