【观点】广发证券：主动管理ETF加速发展，头部综合券商受益

广发证券认为主动管理ETF正从载体迁移走向策略平台，迎来加速发展阶段。其指出，全球主动ETF规模快速扩张，美国主动ETF规模由2020年的1664亿美元增至2025年的1.42万亿美元。主动ETF为投顾账户、模型组合和机构资产配置提供可交易、可再平衡的策略模块，全透明与半透明产品并行，并衍生出Covered Call、Buffer等复杂收益结构，扩大了券商在期权定价、交易执行、做市和风险管理方面的服务需求。国内主动ETF已由制度准备进入产品注册推进期，预计分三阶段发展。对券商而言，主动ETF可增加高频、持续、可交叉销售的客户触点，交易做市及泛财富管理持续受益，头部综合券商凭借系统、资本和协同优势更可能覆盖多环节。