【观点】华源证券以PE估值法维持广发证券买入评级

华源证券研报指出，市场通常以PB框架评价广发证券，但其持有的易方达基金和广发基金均为头部公募，商业模式与传统证券业务不同，更适合采用PE进行独立估值。

预计2026年两家公募合计贡献归母净利润约37亿元，给予15倍PE；预计2026年末剔除相关公募资产后的剩余净资产约1757亿元，给予1倍PB。

广发证券的大资管护城河持续巩固，财富管理转型成果兑现，看好公司收费类业务的领先优势，维持“买入”评级。