恒申新材：成本压力缓解但需求疲软，PTA与乙二醇短期震荡博弈

美国关税新政对恒申新材的成本端利空影响减弱，但供应端PX、PTA、乙二醇因企业检修或开工率下降导致供应缩量，需求端聚酯装置负荷下滑、终端织造行业因五一假期计划减产，供需维持紧平衡。短期PTA受供应缩量支撑，但终端需求疲软导致负反馈升温，乙二醇因聚酯开工率高位和去库边际改善，但宏观不确定性抑制上行动能。