【观点】居然智家首亏与转型挑战分析

居然智家发布2025年年度报告，显示全年营业收入111.44亿元，同比下降14.05%；归属母公司净利润为—9.99亿元，同比由盈转亏，大幅下降229.84%，这是其自2019年上市以来首度亏损。

业绩变动主要因投资性房地产公允价值下降15.08亿元，以及为支持商户给予租金减免导致租赁收入减少。

公司经历核心人物变动：原掌舵人汪林朋被留置后身故，王宁出任董事长兼CEO，实际控制人变更为杨芳。

分析指出，居然智家持续推进数字化转型，但商品销售占比提升至56.55%的同时毛利率仅7.18%，依赖传统租赁业务的局面未根本改变，转型面临两难困境，盈利能力持续下滑。