北新建材2024年营收增长15%但净利率承压，费用攀升引关注

北新建材2024年实现营收258.21亿元，同比增长15.14%；归母净利润36.47亿元，同比增长3.49%。毛利率29.88%与去年持平，但净利率下降1.59个百分点至14.12%。分产品看，石膏板、龙骨、涂料毛利率微升，防水卷材毛利率下滑1.65%。销售费用增长51.84%、管理费用增长38.49%，主因新并购企业并表。经营性现金流净流入51.34亿元，同比增8.45%。资产负债率23.96%，资产结构稳定。公司延续“一体两翼”战略，石膏板保持全球领先，防水涂料业务寻求增长，但需警惕楼市复苏不及预期及费用攀升风险。