北新建材多管齐下扩增长：石膏板降本出海+防水涂料并购爆发，分析师首评“买入”

北新建材作为石膏板行业龙头，市占率近七成，持续通过降本（2024年单位成本下降0.19元）、扩品类（轻钢龙骨、石膏纤维板等）、出海（2023年加速国际化，25Q1海外收入利润分别增长73%、143%）强化消费属性。防水涂料业务通过并购快速扩张，25Q1涂料收入同比增长111%，净利润增长48%。公司设定2025-2027年扣非净利润复合增长率不低于14%-17%，分析师给予买入评级，目标价36.93元。风险提示包括地产政策、竞争加剧等。