雅下水电工程开工提振建材需求，北新建材等企业迎长期利好

雅鲁藏布江下游水电工程（雅下工程）7月19日正式开工，总投资1.2万亿元，装机规模6000万千瓦，年发电量超3000亿度。该工程预计带动西藏地区水泥年均需求360万吨，叠加基建配套需求，将显著提升建材需求。西藏建材因运输成本高价格长期高于全国，需求扩张有望支撑价格并增厚企业利润。同时，工信部建材行业稳增长方案即将发布，产能置换政策趋严，行业自律减产叠加煤炭成本下降，2025年水泥盈利中枢有望提升。水泥龙头如海螺水泥、上峰水泥等提高分红比例，建材ETF（159787）覆盖北新建材等企业，当前行业估值处于低位，具备长期投资价值。