北大医药一季度增收不增现，高应收账款埋隐患

北大医药2025年一季报显示，营收5.02亿元、净利润4564.06万元，同比均小幅增长。但毛利率下降21%，应收账款是净利润的7.9倍，现金流同比腰斩，存在回款压力和盈利质量隐忧。三费占比大幅降低，但ROIC仅为8.9%，分红率低，商业模式依赖营销驱动。