【观点】三份券商研报看好甘肃能源，常乐二期及后续项目构成增长核心

天风、中信、长城证券三份研报近期均看好甘肃能源，核心逻辑集中在常乐发电并表后火电装机升至600万千瓦，常乐二期5/6号机组2026年进入完整运营年度将带来业绩增量，常乐电厂依托疆煤、铁路运力、湖南长协外送及容量电价模式具备成本与消纳优势。

此外，公司水电业务2026年将更多进入中长期及现货市场，电价弹性与来水波动并存；腾格里600万千瓦大基地、民勤100万千瓦风光一体化、庆阳“东数西算”新能源项目将构成后续装机扩张主线。