盐湖股份半年报：钾肥量价扬 锂盐产能将扩至8万吨

盐湖股份发布2025年半年度报告，2025年H1实现营收67.8亿元（同比-6.3%）、归母净利25.2亿元（同比+13.7%）、扣非归母净利25.1亿元（同比+16.2%）。碳酸锂业务方面，25H1产销2.0/2.1万吨（同比+5.7%/+1.8%），Q2产销环比增长34.9%/53.6%，但锂产品价格承压，H1均价同比下滑，锂产品营收12.4亿元，毛利率50.0%（同比-10.2pct）。氯化钾业务量稳价扬，25H1产销190.0/177.8万吨（同比-15.8%/-20.5%），全球钾肥供应紧张推动年度合同价同比上涨27%，钾产品营收53.7亿元，毛利率60.0%（同比+6.4pct），为业绩主要增长点。核心看点包括4万吨/年基础锂盐项目进度71%，预计9月底试车，投产后碳酸锂产能将达8万吨，且生产单位成本低于行业平均；同时依托国家战略推动产能“走出去”，增强资源掌控力。民生证券维持“推荐”评级，近90天4家机构评级中3家买入、1家增持。