酒鬼酒2025中报：营收净利双降 经销商大幅缩减

酒鬼酒发布2025年中报，25H1总营收5.61亿元、同比下滑43.54%，归母净利润895.5万元、同比下滑92.6%，其中Q2单季营收2.17亿元、同比下滑56.57%，归母净利润-0.23亿元、同比-147.8%，Q2收入降幅环比扩大（Q1收入同比降30.34%）。分产品看，25H1内参/酒鬼/湘泉/其他系列收入分别为1.11/2.90/0.32/1.26亿元，同比均下滑，降幅分别为35.81%/51.01%/35.87%/28.84%。公司上半年推进升学、婚宴等主题营销，精简SKU构建“222”战略单品体系，推进核心终端建设及渠道精细化梳理，通过中粮集团拓展合作，与胖东来联合开发的联名产品“酒鬼酒.自由爱”认可度较高。截至上半年末经销商数量805家，较24年末减少531家，华中区域收缩明显。25Q2毛利率65.2%、同比降10.4pct，销售净利率-10.47%、同比降约20pct，利润率承压；销售费用率40.29%、同比升4.84pct，管理及研发费用率19.54%、同比升9.86pct，收入承压下费用率抬升。Q2销售现金回款2.22亿元、同比降57.1%，经营活动现金流净额-1.07亿元（24Q2同期0.56亿元），截至25Q2末合同负债1.35亿元、较25Q1减少0.44亿元。