【观点】渠道分化下聚焦市场能否破局

酒鬼酒2026年半年报发布后，其渠道结构分化引发关注。上半年经销商数量净减少超四成，终端覆盖面收缩，但前五大经销商营收占比飙升至50.51%，显示公司对少数强势渠道依赖加深。

以胖东来为代表的KA渠道定制产品稳住了业绩基本盘，但定制产品高占比也是一把双刃剑，可能削弱酒企主导权并虹吸其他产品销售。

面对行业调整，公司提出收缩市场、聚焦重点区域的策略。华中市场营收增长，但省外市场大幅下滑，全国化重新布局将面临高昂的时间与资金成本。分析师认为，这是渠道策略回归理性的选择，旨在稳住基本盘，为未来发展保留机会。