【国君食饮】白酒2025：寻找份额主线——基于苏、皖、汾酒的比较

2025年白酒行业的主线在于寻找市场份额逻辑，行业存量博弈明显，个股超额收益主要来自获取市场份额的能力。短期来看，白酒板块估值修复有望延续，建议增持部分白酒股，审慎增持酒鬼酒。份额逻辑的演绎取决于渠道和品牌力量，头部企业通过集中度提升实现较高的业绩确定性。风险提示包括食品安全、管理层更替和产业政策调整等。