四川九洲营收增长难掩利润下滑 现金流恶化与巨额应收账款成隐患

四川九洲2024年营收41.78亿元同比增长9.05%，但归母净利润1.94亿元同比下降2.97%，扣非净利润增长7.81%。四季度营收同比大增45.15%，净利润增长25.94%。毛利率21.06%、净利率5.77%均同比下滑，成本控制承压。现金流净额为负，每股经营性现金流-0.1元，同比暴跌147%。应收账款28.83亿元同比增21.7%，占归母净利润的1483%，资金占用风险突出。智能终端、空管产品、微波射频三大主业毛利率差异显著，未来将聚焦主业拓展新领域，但面临政策、竞争、盈利及回款等多重风险。