生物柴油政策利好叠加出口困境反转，山高环能UCO原料优势凸显

平安证券分析指出，全球生物柴油需求受政策推动持续增长，尤其是欧盟对先进生物燃料的要求提升，预计对中国HVO/SAF需求增加。中国生物柴油出口受欧盟反倾销税等利空影响已逐步落地，产业格局优化。山高环能作为国内UCO原料领先供应商，餐废处理量增长显著，且有大规模生物柴油在建项目，将受益于国内二代生柴产能扩张带来的原料需求增长。但需关注政策执行、出口制裁、原材料涨价及产能过剩风险。