云铝股份年报亮眼但Q4承压，氧化铝降价或助利润回升

云铝股份2024年年报显示营收544.5亿元（同比增27.6%），归母净利润44.1亿元（同比增11.5%）。但Q4净利润同比暴跌60.5%，环比降55.5%，主因氧化铝价格在Q4飙升至5004元/吨（同比涨67.5%），成本压力凸显。全年原铝产量293.8万吨（增22.5%），受益云南电力改善未减产。2025年氧化铝价格已跌至3136元/吨，预计电解铝利润将回升。行业层面，电解铝产能逼近4500万吨红线，新能源需求支撑年化1.5%增长，公司全产业链布局被看好。机构上调2025-2027年净利润预测至75.58/86.84/93.28亿元，维持“买入”评级。