铝价钢丝上跳舞！云铝短期承压但中期存翻身筹码

沪铝主力合约2505本月震荡下探，截至早盘报价20530元/吨，跌幅0.39%。现货电解铝均价20560元/吨，小幅下跌。核心利多因素包括政策驱动（两新政策红利、工业企业利润改善）及消费复苏（铝加工PMI达61.6%，库存持续去化）。核心利空来自宏观压制（美国关税政策不确定性、避险情绪）及成本坍塌（氧化铝价格下跌）。供应端电解铝产能回升但铝水比例提升致实际供应量下降，需求端消费旺季支撑开工率。短期铝价在宏观扰动与基本面支撑间震荡，中期若宏观情绪缓和或有突破机会，运行区间参考20350-20950元/吨。风险点包括关税政策转向、成本加速坍塌及消费不及预期。