氧化铝弱势难改！云铝股份下游需求支撑下短期承压，政策与宏观博弈持续

氧化铝价格受供需失衡及利润挤压影响持续弱势震荡，供应端海外矿价回落、国内高品矿成本支撑有限，开工率微降但整体产量仍高，政策收紧产能审批或限制未来供应。电解铝方面，宏观利空（如美国关税）导致沪铝价格下跌，但国内需求端表现韧性，下游开工率维持高位，库存去化加速，光伏、新能源及基建订单支撑消费。短期铝价承压，但中长期需关注需求兑现与政策影响。