政策收紧叠加供需缺口提振 氧化铝价格突破震荡区间

供应端政策趋严叠加中短期供需缺口推动氧化铝价格走强，亏损收窄带来复产预期。政策层面，北方某大型企业新投产能不合规事件引发市场关注，同时有关部门研究加强新增氧化铝项目审批及存量合规性排查，叠加几内亚矿权回收消息提振信心，多头资金入场推动价格突破震荡区间。基本面方面，头部企业减产加剧供需缺口，5-6月预计缺口超10万吨，现货价格回升。但政策不确定性仍存，若北方大厂被全面关停或复产释放，可能逆转供需格局。成本端矿价下行支撑成本下移，当前山西、河南及广西地区亏损收窄至200元/吨左右，现金成本接近盈亏平衡，复产动力增强。价格上行存在3000-3100元/吨和3300-3400元/吨两道压力位，需持续跟踪政策执行及复产节奏。