云铝股份三季报营收净利双增 维持买入评级

云铝股份2025年10月24日公布三季报，前三季度营收440.7亿元同比增12.5%，归母净利44.0亿元同比增15.1%；Q3营收149.9亿元环比增2.2%，归母净利16.3亿元同比增25.3%。公司Q3毛利率同比提升，前三季度毛利率15.4%较上半年升1.3pct，净利率11.8%升0.9pct。Q3归母净利环比下滑主因原料成本回升及少数股东损益增长。前三季度经营现金流净额69.8亿元同比增25.2%，货币资金106.7亿元同比增30.2%，资产负债率23.2%同比降7.1pct。公司拟中期分红每10股派3.2元含税，全年股息率有望延续增长。绿电优势凸显，清洁能源用电占比超80%；资源保障强化，竞拍铝土矿探矿权、项目投产。分析师预计2025-2027年归母净利逐年增长，维持买入评级。