机构：电解铝产能锁定，供需结构持续优化

东兴证券于2025年12月16日发布研究报告，分析了工业金属板块进入新一轮强景气周期。报告指出，全球金属行业上游供给呈现强刚性化特征，矿业勘探投入下滑，导致实际产能释放滞后。

聚焦铝板块，中国电解铝产能天花板已明确锁定在4500万吨，且当前产能利用率接近满产。同时，新能源汽车、光伏及电网投资等产业发展将持续推动电解铝需求增长。海外方面，数据中心对电力的挤压及基础设施滞后，可能推升电解铝供应不确定性，而电力需求增长也将进一步优化电解铝的供需结构。报告将云铝股份列为铝板块相关标的。