铝价上涨预期强，云铝股份受益行业短缺

铝行业供给面临硬约束，国内电解铝产能已逼近4500万吨红线，剩余增量空间仅约56万吨，供给弹性几乎归零。

海外方面，AI数据中心对电力的虹吸效应正挤压铝厂电力供应，导致部分产能面临减产风险，涉及产能高达204万吨。需求侧，新能源汽车、光伏及特高压建设的用铝需求保持强劲。预计2025—2027年全球电解铝短缺量将分别达到32万吨、65万吨和135万吨，缺口呈现逐年扩大之势。

随着铝价中枢抬升和资本开支减少，铝企的现金流和分红能力将显著提升。云铝股份作为行业龙头，将直接受益于涨价带来的利润增厚，并具备高红利配置价值。