【观点】云铝股份年报业绩简评与买入评级

2026年3月27日，云铝股份发布2025年年报，全年营收和净利润实现同比增长。公司依托云南绿电优势推进满产稳产，2025年清洁能源比例约87.5%，绿色铝碳排放仅为煤电铝的20%。盈利能力显著修复，综合毛利率提升至16.8%，归母净利率达10.1%，分红比例维持高位。

资源获取与产业链延伸同步推进，成功竞拍铝土矿探矿权，建成再生铝示范线，并完成对云铝涌鑫等少数股权收购，权益电解铝产能提升15万吨以上。

分析师预计公司2026—2028年归母净利润分别为154/168/176亿元，维持‘买入’评级。