【观点】供应收缩支撑铝价，云铝股份受益

报告分析指出，美联储释放温和政策信号，美元走弱利好大宗商品。供应端方面，中东地缘冲突导致区域铝厂生产受冲击，伊朗袭击致阿联酋EGA、巴林铝业等核心冶炼厂停产或减产，中东近6%全球铝产能停摆，且复产需时较长，叠加全球铝库存低位，供应收紧趋势显著。需求端，电解铝作为基建、地产、新能源领域的刚需工业品，即便经济偏弱，历史下行周期消费降幅也仅1%-2%，收缩幅度远小于供给端。当前市场虽担忧下游消费，但供给收缩确定性极强，铝价进一步下跌空间有限，板块具备左侧关注价值。云铝股份被列为受益标的之一。